Durante enero, los mercados de Am\u00e9rica Latina alcanzaron niveles r\u00e9cord, superando f\u00e1cilmente el rendimiento de los \u00edndices globales y motivando a distintos inversionistas institucionales y retail. Este movimiento se apoya en el creciente flujo extranjero hacia mercados emergentes, seg\u00fan un informe de Bank of America (BofA). El reporte indica que ingresaron US$ 40 mil millones a mercados emergentes fuera de China en lo que va del a\u00f1o.<\/p>\n
Factores como un d\u00f3lar d\u00e9bil, precios de metales altos y tasas de inter\u00e9s m\u00e1s bajas en la regi\u00f3n impulsan esta tendencia. Chile muestra un alza del 15% en el a\u00f1o, mientras que Per\u00fa y Colombia suben m\u00e1s del 20%. M\u00e9xico registra un avance del 13% y Brasil un 19%. Estas cifras contrastan con el modesto avance de 1,3% del S&P 500.<\/p>\n
El optimismo en la regi\u00f3n convive con una posible sobreponderaci\u00f3n en algunos activos. Ac\u00e1 analizamos las principales claves que entrega Bank of America.<\/p>\n
En su informe, BofA se\u00f1ala que los “ciclos de relajaci\u00f3n profunda”, principalmente en Brasil y M\u00e9xico, podr\u00edan ser el combustible que le falta al rally para seguir corriendo. En Brasil, el banco estadounidense estima que el Banco Central podr\u00eda recortar la tasa en 350 puntos base en los pr\u00f3ximos doce meses. De hecho, es el pa\u00eds emergente con mayor proyecci\u00f3n de recortes en todo el mundo.<\/p>\n
Para ponerlo en perspectiva: la tasa hoy est\u00e1 en un alt\u00edsimo 15%. Si quisieran llevarla a su promedio hist\u00f3rico de las \u00faltimas dos d\u00e9cadas (10,32%), los recortes deber\u00edan superar incluso los 400 puntos base. Lo interesante, dice BofA, es que el mercado todav\u00eda no compra del todo este escenario, lo que deja una ventana abierta para entrar antes de que la masa reaccione.<\/p>\n
Pero todo es fiesta. Bank of America advierte que las acciones de Brasil y Latam est\u00e1n cerca de niveles tipo “burbuja”, similares a los que se ven en temas populares como los metales preciosos o las acciones coreanas. De hecho, los activos regionales mostraron el mayor salto en el Indicador de Riesgo de Burbuja (BRI) durante la \u00faltima semana.<\/p>\n
Otro punto de atenci\u00f3n son las revisiones de utilidades. En Brasil, las estimaciones se mantienen estables o incluso negativas. Aunque el mercado proyecta un crecimiento de las ganancias por acci\u00f3n del 30% para las industrias dom\u00e9sticas (excluyendo bancos) y del 16% para el sector financiero, el reporte pone una cuota de realismo: los analistas suelen empezar el a\u00f1o con exceso de optimismo para luego ajustar a la baja a mitad de camino.<\/p>\n
Respecto a los flujos, las salidas de los fondos de acciones locales en Brasil se mantienen, aunque el ritmo ha perdido fuerza. La semana pasada, estos fondos vieron solo 300 millones de reales en salidas, una cifra bastante m\u00e1s amable comparada con el promedio de mil millones semanales del a\u00f1o pasado.<\/p>\n
El escenario cambia cuando miramos hacia el Pac\u00edfico: el Ipsa de Chile registra una prima del 11% sobre su promedio y Per\u00fa (MXPE) tiene un 27% de sobreprecio. Por su parte, el Ibov brasile\u00f1o se negocia hoy en l\u00ednea con su media. Pero ojo con el detalle: si sacamos de la ecuaci\u00f3n a las materias primas, el gigante brasile\u00f1o presenta una prima del 6%.<\/p>\n
En resumen, el optimismo en los mercados latinoamericanos persiste, aunque con signos de preocupaci\u00f3n sobre el exceso de valoraci\u00f3n y la necesidad de ajustar expectativas de utilidades.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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