El mercado recibió con beneplácito la nula variación del Índice de Precios al Consumidor (IPC) en febrero, reflejando una nueva moderación de los niveles anuales a 2,4%, por debajo de la meta de 3%. No obstante, hay aprensiones sobre el efecto de corto plazo de la notable alza del petróleo en respuesta al conflicto bélico en Medio Oriente. Aumentos superiores a $50 del dólar también han generado preocupaciones.
Algunos agentes subieron las proyecciones de inflación para finales del año. JPMorgan, por ejemplo, aumentó su pronóstico para finales de 2026 hasta 3,6%, igual que el Banco Central en el último Informe de Política Monetaria (IPoM). Bci Estudios estimó un impacto del repunte en los precios del petróleo entre 0,2 y 0,5 puntos porcentuales en el IPC entre mayo y julio. Antes del conflicto, su proyección indicaba que la inflación se ubicaría bajo la meta durante toda la primera mitad del año; ahora venla alrededor de 3% durante todo 2026.
Según un informe del Banco Santander, el shock en los precios del petróleo habría alcanzado un máximo que se mantendrá en el corto plazo, para luego corregirse gradualmente. Esto lleva a la conclusión de que la inflación podría revertir de manera importante si persisten los aumentos.
El Banco Central no recortará la Tasa de Política Monetaria (TPM) en marzo, según Santander, reevaluando la decisión en abril siempre y cuando haya mayor claridad respecto al conflicto y sus efectos. Coopeuch argumenta que los niveles actuales de las tasas reales hacen que hoy la TPM sea ligeramente expansiva.
La respuesta de la política monetaria dependerá del diagnóstico del shock como transitorio o persistente, así como del espacio económico y fiscal disponible. Bci Estudios prevé que el banco recorte la tasa de política monetaria en 25 puntos base en dos ocasiones durante este año si las condiciones se mantienen.
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