MBI Corredores de Bolsa redujo su estimación de valor justo para Empresas CMPC, pero mantiene una recomendación positiva y ve un alto potencial de retorno. La intermediaria recortó el precio objetivo a $2.077 por acción, lo que aún representa un crecimiento del 50% o más desde los precios actuales. Esto viene acompañado de una recomendación “sobreponderar”.
El ajuste en la estimación responde a desafíos industriales que afectaron negativamente a CMPC en todos sus principales negocios. La acción terminó el año pasado como la peor del S&P IPSA, con una caída del 8,4%. Aunque ha habido un repunte reciente, esto lo deja apenas en niveles promedio de los últimos cinco años.
Para MBI, estos resultados no indican la “velocidad crucero” de CMPC. Considerando que el precio actual de la celulosa -especialmente la fibra corta- se mantiene en niveles históricamente bajos, las proyecciones son optimistas. El Ebitda ajustado crecería 16% a US$1.316 millones este año y en 2027 subiría un 17% más para US$1.540 millones, gracias a mejoras en precios de la celulosa y margenes de Softys.
Varias empresas del sector han anunciado alzas de precios, con el respaldo de decisiones como la revocación de permisos de plantación forestal en Indonesia, lo que podría introducir restricciones por la oferta. MBI sostiene que los actuales precios de la celulosa no son sostenibles a largo plazo y proyecta que el precio de la fibra corta converja hacia US$600 por tonelada.
En cuanto al megaproyecto Natureza en Brasil, MBI anticipa que probablemente CMPC defina su posición sobre este a mediados del año. En caso de concretarse, la empresa considerará distintas alternativas de financiamiento para preservar el grado de inversión y minimizar requerimientos de capital, incluyendo posibles ventas de activos no estratégicos, como bosques recientemente ajustados en valorización contable.
